ca88登录页面资本市场表现两级分化!13家银行IT上市公司竞争力比拼

  自“棱镜门”和中美国际关系变化以来,国内掀起一场去“IOE”(注:减少或不再使用IBM服务器、Oracle数据库和EMC存储设备)的运动。出于对关键领域数据安全的保护,以银行、电信为首的国内机构率先进行数字化升级,如自主研发核心系统,采购国内品牌的设备及配套服务等。“国产X86服务器、分布式系统和平台数据库”的组合方式受到越来越多的银行青睐。根据公开资料,微众银行在长亮科技的协助下,成为最早一批采用分布式架构的银行之一。

  近两年来,国家不断推出支持信创的政策,特别是在“十四五”规划中将“科技自立自强”作为发展战略,再加上央行数字货币在各地银行的试行创造新的需求,我国银行业IT建设将再次步入快速发展的新阶段。根据2020年业绩预报,截至2021年1月31日,至少有9家银行IT厂商实现全年归母净利润为正,且保持30%至70%左右的增长。

  后疫情时代,各行业都受到了不同程度的冲击,银行IT厂商业绩如何保持较高增长?这些厂商是如何为银行赋能?为了全面、深入地了解行业发展状况,本文根据行业格局、业务布局、样本独特性等维度筛选出13家银行IT上市厂商进行分析。此篇为零壹智库在2021年推出的金融IT新机遇专题系列的第一篇,后继将会陆续推出关于证券IT、保险IT等多篇报告,敬请期待。

  随着国产化浪潮兴起,为了协助银行加速信息技术升级、节约人力成本,一些外包服务商将银行作为重要客户,为其提供软、硬件或者配套服务,其被统一称为“银行IT厂商。传统的银行IT厂商一般具有以下三个特征:

  1)从业时间长。根据零壹智库不完全统计,厂商从业时间在15年至25年左右;2)整体市场格局分散、细分领域集中度高。3)定制化程度较高。在流程规划、项目执行的过程中,厂商根据银行需求提供个性化服务。

  根据零壹智库对选取的13家公司工商资料的统计,我国传统银行IT厂商一般成立于2000年前后,经过平均10年左右的时间登陆以创业板为主的资本市场。在成立初期,其原始业务七成左右为外包,其余为影像、影印业务。

  服务商的起步部分依赖大型银行。根据公司财报不完全统计,除了神州信息、中软国际、东华软件和润和软件原始客户不是银行以外,信雅达、高伟达、天阳科技的原始客户均为建设银行,科蓝软件、南天信息和中科金财的原始客户皆为中国银行,安硕信息的原始客户是浦发银行,长亮科技的原始客户是烟台银行、恒丰银行,宇信科技的原始客户是中信银行。截至目前,信雅达、高伟达、天阳科技等仍与原始客户保持合作关系。

  值得一提的是,传统IT厂商出于共赢的考虑,开始注重与阿里云、腾讯云等平台的合作。除此之外,科蓝软件和润和软件获得了阿里投资,持股分别为3.42%、5.05%;东华软件和长亮科技由腾讯投资,持股比例分别为5.04%、6.65%;宇信科技由百度投资,持股比例为5.71%。

  头部的银行IT厂商大多在2010年前后已登陆资本市场,且将上市地选在深圳。根据wind数据,2020年13家厂商资本市场表现呈两级分化的趋势。截至2020年12月31日,中软国际和东华软件的总市值均超过250亿元,位列13家公司前两位,而市值排列靠后的安硕信息、信雅达和中科金财的总市值在28亿元至38亿元。

  在当日收盘价方面,天阳科技和宇信科技收盘价分别为39.26元和33.93元,排名靠后的是信雅达、东华软件和中软国际。其中,中软国际的股价长期处于低位,其2020年年均价为5.51元,为样本最低;而最高为宇信科技(注:天阳科技虽然数值最高,但数据跨度不满1年,故不作考量),年均价为42.46元。虽然上述两家公司在年均价在表现迥异,但两者在2020年涨幅较高,或因全年业务增速加快而受到资本热捧。

  2019年起,国家出台多项政策扶持信息技术产业。2020年疫情爆发,传统机构的线上业务量激增,银行数字化建设加速。银行IT厂商业绩表现较好。根据2020年业绩预报,包括宇信科技、长亮科技、润和软件等至少有9家银行IT厂商实现全年归母净利润为正,且保持30%至70%左右的增长。

  2017年至2019年,13家银行IT服务商的营业收入平均分别为28.39亿元、32.78亿元和36.82亿元。其中,中软国际、神州信息和东华软件的营收皆高于平均,2019年度营收分别为122.16亿元、101.46亿元和88.49亿元。

  根据营收以50亿元、10亿元为标准,我们将公司分为三个梯队,上述三家归属于第一梯队,南天信息、宇信科技、润和软件、长亮科技、信雅达归属于第二梯队,天阳科技、科蓝软件和安硕信息归属于第三梯队。2020年前三季度,除中软国际未披露三季报以外,神州信息和东华软件的营收已达到50亿元,稳居第一梯队。

  2017年至2019年,13家公司营收的CAGR为16.15%,其中天阳科技、宇信科技和长亮科技成长性较高,展示较高的CAGR增速,比例分别为32.38%、27.77%和22.09%。根据财报,天阳科技采取了较为激进的营销方式,短时间内客户从几十个扩张至两百多个;宇信科技得益于来自大型银行集成业务和中小银行(注:城商行)创新业务的需求增加;长亮科技得益于来自中小银行IT业务的激增,以及公司互联网金融类解决方案和海外业务的收入大幅增长。而由于客户需求缩减造成硬件销售下降等原因,信雅达的CAGR为-4.74%,出现了负增长,其三年的营收分别为13.22亿元、12.23亿元和12.00亿元。

  服务商营收按照行业分为金融和非金融两类,金融收入占比较高的公司营收较低。根据财报不完全统计,2019年,长亮科技、科蓝软件、宇信科技和安硕信息的营收中逾九成来自金融行业,金额分别为12.74亿元、9.07亿元、25.25亿元和5.84亿元。

  而营收较高的东华软件和神州信息,来自金融的收入不到五成。东华软件和神州信息业务布局分散,但业务占比最高的仍为金融,分别为48.84%、38.43%。除金融外,前者的业务包括医疗健康、能源、政企等,后者的业务包括运营商、政企等行业。

  软件技术为大多厂商最重要的业务。在软件领域,中软国际和神州信息收入靠前;在系统集成领域,东华软件和神州信息收入靠前。依据软件技术、系统集成、运营维护和其他等四种产品分类,2019年,13家银行IT服务商来自上述四种产品的平均营收占比分别为75.08%、23.37%、5.01%和4.69%。

  根据零壹智库对财报中披露的毛利率数据不完全统计,2019年长亮科技、信雅达、科蓝软件、安硕信息、天阳科技和宇信科技的主营业务毛利率高于样本平均线%,前两家公司的毛利率在50%左右。

  按行业看,长亮科技和东华软件在金融领域毛利率较高,分别为51.78%、51.09%。按产品看,信雅达、东华软件、长亮科技和科蓝软件在软件技术产品类毛利率较高,均超过40%,而神州信息软件数据较低,为24.23%。长亮科技在集成系统类毛利率为13家中最高,达88.71%,而信雅达在该产品毛利率为负值。

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